تبقلم \ملك الشريف
شهد مجموعة مستشفى كليوباترا خلال الفترة من 13 إلى 26 ديسمبر الجارى تنفيذ عرض الشراء الاختيارى المقدم من «إم سى آى كابيتال هيلث كير بارتنيرز» للرعاية الطبية على حصة %26.21 جاءت تقييمات بنوك استثمار محلية لسعر سهم الشركة أعلى من سعره بالعرض المقدم.
ورغم أن سعر سهم كليوباترا فى عرض الشراء المقدم من «إم سى آى كابيتال» 5 جنيهات وهى قيمة أعلى من سعر تداول الورقة المالية بالبورصة حاليا فإنه أدنى من تقييمات بنوك الاستثمار بنسب تتراوح بين 18 وأكثر من %39.
وتراوحت تقييمات بنوك الاستثمار للسهم بين 5.90 و6.96 جنيه، مع الإشارة إلى أن التقييمات التى تجاوزت الـ6 جنيهات أخذت فى الاعتبار التدفقات النقدية المتوقعة للشركة من التوسعات والاستثمارات المستقبلية والتى أكدت بنوك الاستثمارأنها ستدعم نتائج «كليوباترا» المالية مستقبلا.
وتنتظر «كليوباترا» الموافقات التنظيمية على صفقة الاستحواذ على مستشفى «براون فيلد» بطاقة 400 سرير فى شرق القاهرة، لإتمام الصفقة.
وتوقعت بنوك الاستثمار أن تشهد الشركة نتائج أفضل فى الربع الرابع من العام الحالى، مع ارتفاع عودة مساهمة مراكز كورونا للارتفاع، ونظرة مستقبلية إيجابية للشركة بدعم الاستحواذات المرتقبة، والتى من شأنها دعم قيمة الشركة العام المقبل.
وألقت بنوك الاستثمار الضوء على نتائج الشركة بالربع الثالث، والتى وصفتها بالمتوازنة، مرجعة ذلك إلى انخفاض مساهمة مراكز عزل كورونا (مستشفى كوينز – الكاتب) فى الإيرادات، والتى تسجل عادة أعلى مساهمة فى النتائج.
وبدأت مستشفى بداية للإخصاب الصناعى، والتى استحوذت عليها كليوباترا حديثا فى التعافى، وأداء نشاطها بما يتوافق وتوجيهات الإدارة بتسجيل إيرادات بقيمة 100 مليون جنيه.
وحققت «كليوباترا» إيرادات 623.8 مليون جنيه، فى الربع الثالث من العام الحالى، مقارنة مع 535.88 مليون جنيه الفترة المناظرة من العام الماضى، وشهد صافى الربح ارتفاعا محدودا إلى 86 مليون جنيه، مقارنة مع 80 مليونا للفترة المناظرة.
وبلغ صافى أرباح مستشفى الكاتب بنهاية الأشهر التسعة الأولى من العام الحالى 3 ملايين جنيه، بينما سجلت مستشفى «كوينز» خسارة 1.5 مليون.
وخلال الأشهر التسعة الأولى من العام الحالى ارتفعت إيرادات النشاط إلى 1.9 مليار جنيه، مقارنة مع 1.3 مليارالفترة المماثلة من العام الماضى، كما ارتفع الربح إلى 288 مليونا، مقارنة مع 182 مليونا الفترة المماثلة.
وارتفعت تكاليف النشاط خلال الأشهر التسعة الأولى من العام الحالى إلى 1.210 مليار جنيه، مقارنة مع 925 مليونا الفترة المناظرة من العام الماضى، وجاء أكبر ارتفاع فى تكاليف النشاط من نصيب التوريدات الطبية والأدوية لتسجل 379.6 مليون جنيه، فى الفترة المذكورة نظير 271.6 مليون للفترة المناظرة، تلاها المرتبات والأجور والمزايا مسجلة 323.5 مليون، مقارنة مع 262.6 مليون، وارتفعت أيضا المصروفات العمومية والإدارية مسجلة 252 مليونا، مقابل 182.4 مليون.
وسجلت المصروفات الاستثمارية لغرض الاستحواذ 11.8 مليون جنيه خلال الأشهر التسعة الأولى من العام الحالى، مقارنة مع 4.5 مليون، وفقا للقوائم المالية المجمعة للشركة عن هذه الفترة.ة
بلتون يقدر السهم بـ5.90 جنيه
ويقول على عادل محلل القطاع الطبى فى وحدة بحوث بنك اسثمار بلتون إنه رغم ارتفاع سعر السهم المقدم بالعرض، مقارنة مع السعر المتداول بالسوق حاليا، فإنه كان يجب أن يكون أعلى من ذلك، نظرا لعاملين؛ الأول: صفقة الاستحواذ المتوقعة على مستشفى «براون فيلد» بشرق القاهرة بطاقة 400 سرير، والتى لم تدخل فى سعر تقييم السهم بعرض الشراء، لافتا إلى أنه فى حالة إتمام الصفقة والتى سترفع الطاقة السريرية لكليوباترا بنسبة %50 سوف يتجاوز تقييم سهم كليوباترا 6 جنيهات.
بلتون: عاملان يدعمان ارتفاع السهم
الثاني: إن «كير هيلث كير ليميتد» المساهم الرئيسى فى كليوباترا عند تخارجها من 31.5% من الشركة فى 2019 كان سعر بيع السهم 5.20 جنيه، رغم أن المجموعة كان لديها 4 مستشفيات فقط، وعيادة خارجية واحدة، بينما تمتلك حاليا 7 مستشفيات، والسعر المقدم من “إم سى آي” أقل من السعر السابق.
وأشار إلى أن تقييم بلتون لسهم كليوباترا حاليا 5.90 جنيه، أى أعلى %18 من السعر المقدم بالعرض، لافتا إلى أنه فى حال تنفيذ صفقة «براون فيلد» سيرتفع التقييم إلى ما بين 6.60 و6.70 جنيه.
ويرى أن «أم سى آى» هى المستفيد الأكبر من صفقة الاستحواذ على %26.21 من كليوباترا مرجعا ذلك إلى تمتع الأخيرة بموقف مالى قوى، وسيولة مالية ضخمة، وخطة استثمارية قوية، وهيكل إدارى مخضرم.
وحول تأثير الصفقة على القطاع الطبى، لفت إلى أنها ستؤدى إلى إعادة تقييم الشركات التى لاتزال أدنى من قيمتها.
النعيم: 6.96 جنيه سعر مستهدف للسهم
وتوقع «النعيم» تحسن أداء المجموعة فى الربع الرابع، مع ارتفاع المساهمة من مراكز عزل كورونا، فيما أبقى على توصيته بالشراء للسهم مع سعر مستهدف 6.96 جنيه، مشيرا إلى أن تقديرات 6.96 جنيه للسهم تعتمد على توقعات حصول الشركة على تدفقات نقدية من أصولها الحالية، وتوسعاتها.
ورسم بنك الاستثمار سيناريو لبعض المحركات الإيجابية للشركة، والتى شملت ارتفاع مبيعات المجموعة بمعدل سنوى مركب %31 خلال الفترة من 2020 – 2023 بعد استحواذها بنجاح على مستشفى الكاتب، والاستحواذ على مستشفى بداية للإخصاب الصناعى، وتوقيع اتفاق مع جامعة النهضة لإنشاء مستشفى النهضة ببنى سويف، وبدء تشغيل العيادات الخارجية فى شرق وغرب القاهرة، مع توقعات إضافة عيادتين جديدتين سنويا بهدف زيادة مراكز العيادات الخارجية، وشبكة المرضى الداخليين.
